Cash Conversion Cycle (Ciclo de caja): ¿Cuánto tarda tu stock en convertirse en liquidez?

Una de las temáticas que tratamos recurrentemente en nuestro blog son los distintos KPIs que podemos utilizar para medir la efectividad de las operaciones y de la gestión del inventario. La relación que se establece entre el desempeño financiero y las operaciones nos permite hacernos una idea de cuál es el nivel de eficiencia de una compañía.

En este artículo vamos a profundizar sobre el CCC (Cash Conversion Cycle o, en español, ciclo de conversión del efectivo). Se trata de un KPI relativamente complejo, ya que para calcularlo antes debemos calcular otros 3 KPIs (DIO, DSO y DPO). Vamos a verlo todo a continuación.

¿Qué es y para qué sirve el Cash Conversion Cycle (CCC)?

El Cash Conversion Cyle o ciclo de conversión de efectivo es una métrica que mide el tiempo que transcurre desde que una empresa realiza un pago para adquirir inventario hasta que recibe el desembolso por parte del cliente de la venta de ese mismo inventario.

En otras palabras, representa el período en el que el capital de una empresa está comprometido en el ciclo de operaciones. Comprende tres etapas principales: el período de inventario, durante el cual la empresa adquiere y almacena el inventario; el período de cuentas por cobrar, en el cual el inventario se vende a los clientes a crédito; y el período de cuentas por pagar, que representa el tiempo que la empresa tiene para pagar a sus proveedores.

A efectos prácticos, el CCC -o mejor dicho su interpretación y la toma de decisiones en consecuencia- nos puede ayudar en los siguientes aspectos a la hora de administrar una empresa:

Gestión de la liquidez

Ayuda a evaluar la eficiencia con la que una empresa gestiona su flujo de caja operativo. Un CCC más corto significa que la empresa recupera su inversión en inventarios y cuentas por cobrar más rápidamente, mejorando su liquidez.

Optimización del capital circulante

Permite a la empresa identificar ineficiencias en la gestión del inventario, las cuentas por cobrar y las cuentas por pagar. Al entender estos componentes, la empresa puede tomar medidas para reducir el tiempo que el capital está comprometido en el ciclo operativo.

Evaluación del rendimiento

Proporciona una métrica para comparar el rendimiento operativo de la empresa a lo largo del tiempo y frente a sus competidores. Un CCC más bajo generalmente indica una mejor eficiencia operativa.

Planificación financiera

Ayuda en la planificación y toma de decisiones estratégicas. Las empresas pueden usar el CCC para ajustar sus estrategias de financiación y mejorar las prácticas de gestión de inventarios y crédito.

Identificación de problemas operativos

Puede revelar problemas subyacentes en la cadena de suministro, la producción, la gestión de inventarios o las cuentas por cobrar, permitiendo a la empresa tomar medidas para corregir la situación en caso de que fuera necesario.

Cuál es la fórmula del Cash Conversion Cycle (CCC)

Como comentábamos al inicio del artículo, la complejidad del Cash Conversion Cycle reside en que, para calcularlo, antes debemos determinar el valor de otros KPIs. Entonces, para calcular el CCC, debemos previamente conocer el DIO (Days of Inventory Outstanding o Días de inventario), el DSO (Days Sales Outstanding o Días de ventas pendientes de cobro) y el DPO (Days Payable Outstanding o Días pendientes de pago). De manera muy resumida, esto es lo que miden estos 3 KPIs:

• DIO: Mide el número de días que una empresa tarda en vender su inventario promedio durante un período determinado.
• DSO: Mide el número promedio de días que una empresa tarda en cobrar el dinero de sus ventas.
• DPO: Mide el número promedio de días que una empresa tarda en pagar a sus proveedores por las compras realizadas.

Una vez hayamos determinado estos valores, la fórmula a aplicar para conocer el CCC es la siguiente:

CCC=DIO+DSO-DPO

Cómo calcular el CCC: un ejemplo práctico

Una vez vista la fórmula, pasemos a un ejemplo práctico. Pensemos en un fabricante de lámparas que quiere medir el CCC de cuatro de sus referencias. Bien, lo primero que debería hacer es averiguar los 3 KPIs que hemos visto anteriormente: el DIO, el DSO y el DPO.

Una vez recopilados estos datos, estamos en condiciones de calcular el CCC.

1. Lámpara A

CCC 𝐴=45+30-20=55 days

2. Lámpara B

CCC 𝐵=50+35-25=60 days

3. Lámpara C

CCC𝐶=40+25-30=35 days

4. Lámpara D

CCC𝐷=60+40-35=65 days

Resultados

Referencia / CCC (Días)

¿Cómo se debe interpretar el Cash Conversion Cycle (Ciclo de caja)?

Principalmente, del CCC podremos extraer conclusiones en función de si el valor que obtenemos es elevado o es bajo. Ahora bien, qué se considera un CCC alto o un CCC bajo dependerá del sector en el que desempeña su actividad la empresa, la naturaleza de su propio negocio, el contexto macroeconómico…

Dicho esto, estas son algunas de las principales interpretaciones que, de forma genérica, podemos hacer de este KPI:

Ciclo de caja (Cash Conversion Cycle) bajo

• Eficiencia operativa: Un CCC más bajo indica que la empresa está convirtiendo su inventario en efectivo más rápidamente. Esto sugiere una gestión eficiente del inventario, las cuentas por cobrar y las cuentas por pagar.
• Mejor liquidez: La empresa tiene un mejor flujo de caja, lo que reduce la necesidad de financiación externa y mejora la liquidez.
• Menor riesgo: Al tener el capital ‘bloqueado’ en el inventario por menos tiempo, la empresa enfrenta menos riesgos asociados a la fluctuación de la demanda, los problemas de cobro o la obsolescencia del stock

Ciclo de caja (Cash Conversion Cycle) alto

• Ineficiencia operativa: Un CCC más alto indica que la empresa tarda más tiempo en convertir su inventario en efectivo, lo que puede señalar ineficiencias en la gestión de inventarios, las cuentas por cobrar o las cuentas por pagar.
• Mayor necesidad de capital: La empresa necesita más financiación externa o interna para mantener sus operaciones, lo que puede aumentar los costes financieros.
• Mayores riesgos: Tener el capital atado por más tiempo puede aumentar el riesgo financiero, especialmente si hay problemas con la rotación del inventario o las cuentas por cobrar. Del mismo modo, cuanto más tiempo se tarda en dar salida al inventario, más riesgo existe de depreciación del mismo.

En nuestro ejemplo anterior, el del fabricante de lámparas, la interpretación que podríamos hacer del CCC es la siguiente:

• Lámpara C (CCC = 35 días): Es la más eficiente, con el capital atado por el menor tiempo. La empresa debería investigar las prácticas en la gestión de inventario y crédito de esta referencia para replicarla en sus otros productos.
• Lámpara D (CCC = 65 días): Tiene el CCC más alto, indicando posibles problemas en la gestión del inventario, las ventas a crédito, o los pagos a proveedores. Se recomienda una revisión detallada de estas áreas para mejorar la eficiencia.

¿A qué niveles es recomendable calcular el Cash Conversion Cycle?

El nivel al que decidamos calcular el CCC dependerá de las necesidades específicas de la empresa, así como del nivel de detalle al que queramos llegar. Por otra parte, dependiendo del rol de una persona en la compañía, el nivel de detalle que le inetrese sea uno u otro.

CCC a nivel de referencias

• Interesados: Category managers, Inventory managers.
• Utilidad: Este nivel de detalle permite a los managers de categoría y de inventario identificar qué productos específicos están afectando más el ciclo de efectivo. Ayuda a tomar decisiones precisas sobre compras, promociones, y gestión de stock.

Nivel de categorías

• Interesados: Category managers, Product managers.
• Utilidad: Analizar el CCC a nivel de categoría es útil para los gestores de categorías que necesitan optimizar la rotación y la gestión de inventarios dentro de su área específica. Facilita la comparación entre diferentes categorías y la identificación de áreas de mejora.

Nivel total de la empresa

• Interesados: COO, CFO
• Utilidad: A este nivel, el CCC proporciona una visión general de la eficiencia operativa y la salud financiera de la empresa. Es útil para los altos ejecutivos en la toma de decisiones estratégicas, como la planificación financiera, la gestión de capital circulante y la evaluación de la eficiencia general de la cadena de suministro.

Las diferencias de CCC según el sector

Como comentábamos anteriormente, si bien no es la única variable que influye, el sector de actividad marca en gran medida qué se considera un Cash Conversion Cycle alto o bajo. Veamos algunos ejemplos.

Sector alimentario

CCC: Generalmente muy bajo, especialmente para productos perecederos. Las empresas necesitan convertir rápidamente el inventario en ventas para evitar pérdidas.

Sector retail de productos de gran consumo

Generalmente bajo, ya que la rotación de inventarios es rápida y el cliente paga en el momento que adquiere el producto, sin créditos. Sin embargo, los términos de pago a proveedores pueden ser extensos para optimizar el flujo de caja, lo que puede ayudar a mantener un CCC bajo.

Sector manufacturero

De moderado a alto, ya que los procesos de producción pueden ser largos y el tiempo para convertir inventario en ventas es mayor. Además, pueden ofrecer términos de crédito más largos a sus clientes. Evidentemente, puede haber grandes variaciones según los productos que se fabriquen.

Sector tecnológico

Variable, dependiendo del producto. Productos con alta rotación y obsolescencia rápida Deberán tener un CCC más bajo.

Sector farmacéutico

Antes del lanzamiento es alto debido a los largos períodos de desarrollo y aprobación regulatorio. Sin embargo, una vez en el mercado y con una demanda regular, los plazos pueden disminuir y estabilizarse, al igual que el CCC.

Sector de bienes de consumo duraderos

Alto, ya que los productos tienen ciclos de vida largos y la demanda es menos frecuente. La producción y distribución también pueden ser más prolongadas.

Cash Conversion Cycle: Lo que tardas en liquidar tu stock determina tu eficiencia

El Ciclo de Conversión de Efectivo (CCC) es una métrica importante para medir y ajustar la eficiencia financiera de una empresa. Este indicador proporciona una visión clara de cuánto tiempo tarda una empresa en convertir sus inversiones en inventario en flujos de efectivo. Por lo tanto, un CCC optimizado puede mejorar la liquidez y ‘liberar’ efectivo que, de otro modo, estaría atado al stock y con riesgo de devaluarse.

La comprensión del CCC permite identificar ineficiencias en la gestión de inventarios y en la relación con proveedores y clientes, permitiendo a las empresas tomar decisiones estratégicas más informadas.

Por otra parte, también es importante tener en cuenta que la evaluación del CCC debe ser contextualizada según las especificidades del sector y la naturaleza de la empresa -no es lo mismo una empresa de fast fashion que un retailer de ropa de lujo, aunque ambas operen en el sector de la moda- para establecer objetivos realistas.